HackerNews 热榜第一名：AGI 的 A，原来代表的是 Ads（广告）

编者按： 当全球顶尖的人工智能实验室手握数千亿美元估值、剑指通用人工智能（AGI）的终极愿景时，你是否想过——我们花费巨额算力与顶尖人才所培育的"超级大脑"，其商业化的第一站究竟会通向何方？是彻底颠覆生产力的工具平台，还是另一个更精准、更隐蔽、更具侵入性的广告分发引擎？
文章以详实的数据拆解了 OpenAI 2025 年的爆发式增长（400 亿美元融资、2600 亿美元估值、10 亿美元ARR），却犀利地指出其广告变现策略的必然性：从 Perplexity 50 美元+ 的 CPM 基准，到 Fidji Simo（Meta 广告业务前负责人）的加盟，再到 2029 年 250 亿美元广告收入的内部预测 —— 作者构建了一个“极度乐观却逻辑自洽”的 ARPU 增长模型。文章还将 ChatGPT 置于 Google（高意图+垂直整合）、Meta（低意图+规模）、X（高互动+非整合）的比较框架中，论证了“对话式商业”如何凭借 purchase-intent query（包含用户购买意图的查询）的天然优势，在 2027-2029 年间逼近甚至挑战搜索广告的变现效率。

作者 | Ossama Chaib

编译 | 岳扬

The World is Ads credit La Haine + Gemini

又来了，科技媒体又开始炒那一套“AI末日论”了。

我写这篇文章，主要是为了回怼《纽约时报》那位分析师 —— 他给 OpenAI 画了一幅根本站不住脚、毫无依据、纯属臆测、荒唐透顶、耸人听闻、离谱到家[1]的“破产前景”[2]。

拜托，老哥。OpenAI 根本没在垂死挣扎，也没快烧光钱了。没错，他们确实在搞可能是史上最魔幻的循环烧钱模式，公然挑战亚当·斯密《国富论》问世以来的所有经济学定律。OpenAI 拿到了高达 1 万亿美元的采购/投资承诺（主要来自微软等合作伙伴），这个数字确实夸张到离谱。但我认为，OpenAI 根本没打算被收购 —— 说真的，谁有能力收购它？逻辑很简单：一家公司如果在估值 2600 亿美元时还能融到 400 亿美元，那它显然不是奔着“被收购退出”去的。这么高的估值和融资规模，摆明了是要自己独立上市。所有这些动作，最终目标都是为了冲击那场估值万亿美元级别的 IPO。

可讽刺的是，人类智慧的巅峰 —— 那些最顶尖、最聪明、最耀眼的大脑聚在一起，折腾半天，结果却只是……又给我们造了个广告引擎。说好的超级智能（superintelligence）和通用人工智能（AGI）呢？

想想看，要是 OpenAI 没对现有的广告巨头构成直接威胁，谷歌会逮着每个机会狂推 Gemini 吗？别忘了，他们已经在 Gemini 聊天助手[3]和搜索结果中的 AI Overview 功能[4]里塞满广告，正忙着榨干这条全新的高意向广告漏斗（译者注：high-intent ad funnel，指用户在使用 AI 服务时，往往带着明确的需求或购买意图（比如“推荐一款降噪耳机”），这类流量的转化率远高于普通浏览，对广告主价值极高）呢。

来，咱们算笔账。

01 OpenAI 2025 快速回顾

March: 完成 $40B 融资，估值达 $260B[5]，创下私营科技公司史上最大单笔融资纪录。

June: ARR 达到 $10B[6]。

July: 单月营收突破 $1B[7]，较一月的 $500M 翻倍。

November: Sam Altman 表示 OpenAI 预计 2025 年全年 ARR 将达 $20B[8]。

用户规模：800M WAU（周活）[9]，~190M DAU（日活）[10]，35M 付费订阅用户[11]，1M 企业客户[12]。

January 2026: "我们的周活（WAU）和日活（DAU）数据持续刷新历史纪录（1 月 14 日最高，1 月 13 日次之，以此类推）"

January 16, 2026: 宣布将在 ChatGPT 免费套餐和 Go 套餐中引入广告[13]。

没错，OpenAI 2025 年确实烧了 $8-12B[14]。每天为 190M 用户提供服务，算力基础设施的成本自然不会便宜。

02 预测 OpenAI 的广告策略

让我们尝试通过理解 OpenAI 真正在构建什么产品，以及它与现有广告平台的差异，来估算其预期的每用户年均收入（ARPU）。

目前已确认的广告产品：

基于当前对话内容，在回答底部展示相关赞助商品或服务的广告[15]

广告投放计划：

Q1 2026: 与精选的广告主进行有限程度的测试
Q2-Q3 2026: 扩展至免费套餐用户的 ChatGPT Search 功能
Q4 2026: 侧边栏赞助内容 + 联盟营销功能
2027: 全面国际化扩张，推出 self-serve platform（译者注：广告主可以自行登录系统、无需人工销售介入，就能完成广告创建、投放、竞价和优化全流程的平台。）

广告测试将于“未来几周”在美国地区已登录的免费套餐和 Go 套餐成年用户中启动。广告内容将“设置清晰的广告标识并与模型生成的回答区分开”。用户可查看广告展示原因或选择直接将其关闭。

他们的原则：

Answer independence: 广告不影响 ChatGPT 的回答内容
Conversation privacy: 对话内容对广告主保密，数据永不售卖
Choice and control: 用户可关闭个性化推荐并清除广告数据
Plus、Pro、Business 和 Enterprise 付费套餐将不展示广告

他们还提到未来可能推出对话式广告，用户可以直接就商品发起追问。

营收目标：有报道称[16] OpenAI 计划 2026 年实现 $1B 广告收入，并在 2029 年增长至 $25B，尽管官方尚未公开确认这些数字。我们可以把这些数字当作保守的基准参考，但考虑到 OpenAI 拥有顶尖的产品团队、充沛的资金和强烈的增长野心，我认为他们实际表现大概率会轻松超越这些目标。

个人对广告整合方式的推测：

Self-serve platform: 广告主竞价投放，极大概率会采用，与 Google 模式一致，可能成为他们最大的广告收入来源
Affiliate commissions: 内置结算功能，用户可在 ChatGPT 内直接购买商品，OpenAI 抽取佣金，类似他们与 Shopify 的合作模式
Sidebar sponsored content: 当用户询问具备商业潜力的话题时，侧边栏会展示标有“Sponsored”的赞助信息

接下来，我们将其与现有广告平台做个对比：

2.1 Google：高用户意向 + 垂直整合 = 最高收入

运作方式: 基于竞价的系统[17]，广告主对关键词出价。广告根据出价和质量得分出现在搜索结果中。
成功原因: 高用户意向（搜索查询）+ 拥有完整的垂直技术栈（广告技术、竞价系统、定向投放能力、数十年的优化经验）
广告收入: 2025 年前三季度广告收入 $212.4B[18]（2024 年全年广告收入为 $273.4B，较前三季度增长 8.4%）
Google 不单独披露 ARPU，需自行计算：ARPU = $296.2B（预测值）÷ 5.01B 用户 = 每用户年均 $59.12。

2.2 Meta：用户无明确意向 + 垂直整合 = 高 ARPU

运作方式: 信息流广告[19]通过竞价投放。Meta 的 Andromeda AI 综合评估出价 + 预测用户看到某条广告后采取特定行动的概率 + 广告质量，决定展示位置。
成功原因: 被动刷屏 = 购买意向低，但规模巨大 + 自有的定向投放基础设施 + Andromeda AI[20]
ARPU: 北美 $68.44[21]，全球 $49.63[22]（2025 Q1）
广告收入: 2024 年 $160B[20]（占总收入 97.3%）

2.3 Twitter/X：高互动 + 非垂直整合 = 低 ARPU

运作方式: timeline 内基于竞价的推广推文[23]。广告主仅在用户完成动作（点击、关注、互动）后付费。
成功原因: timeline 互动性强，CPC ~$0.18[24]，但缺乏垂直整合，且规模有限。
ARPU: ~$5.54（$2.3B revenue ÷ 415M MAU[25]）
广告收入: 2025 年 ~$2.3B[25]

2.4 ChatGPT：高用户意向 + 非垂直整合 = 效果如何？

用户意向强度: 高。日均 2.5B prompts[26] 包含产品调研、推荐请求、横向对比。意向强度高于 Meta 的被动刷屏，接近 Google 搜索。
垂直整合: 暂无。
规模: 2026 年 2 月达 1B WAU，但以免费用户为主（按 95% 免费占比计，约 950M）。

ChatGPT 的 ARPU 应对标搜索领域，而非社交领域。

这使其 ARPU 介于 X（$5.54）与 Meta（$49.63）之间。OpenAI 的用户意向强度高于 Meta，但基础设施尚弱；其规模远超 X，却暂无垂直整合。当用户询问“帮我规划一个 5 天的京都之旅”或“最适合小企业的 CRM”，这已是高意向查询 —— 属于 Google 级别，而非 Facebook 式的随意滑动浏览。

我们已有参考基准：Perplexity。

2024 年末/2025 年初的报道证实，Perplexity 的 CPM（每千次展示成本）报价已突破 $50[27]。这与优质视频或高端搜索广告相当，远超社交信息流常见的 ~$2–6 CPM。

若 Perplexity 能以较小用户基数实现 $50+ CPM，OpenAI 那支“高执行力”（High Agency）的产品团队，大概率会将其定价底线设在此处。

极度乐观的 ARPU 增长路径预测：

2026: $5.50（“以 Perplexity 为参考基准”）—— 即便测试初期阶段广告业务比较粗糙、填充率低，高意向查询本身即具有溢价能力。若每 20 次对话展示 1 次广告，且 CPM（每千次展示成本）达 Perplexity 水平，就能轻松达成这一目标。
2027: $18.00 —— 推出自助广告管理平台（self-serve platform，类似 Meta/Google），数百万 SMB 参与竞价，竞争推高价格。
2028: $30.00 —— 此时“广告”进化为“行动”。OpenAI 不仅展示机票广告，还能直接完成预订。通过从交易中抽取佣金（CPA 模式），单次转化收入可达展示型广告的 10 倍。
2029: $50.00（超超超级乐观的情况下）—— 逼近 Google 的 ~$60 ARPU。此时基础设施成熟，“对话式商业”（Conversational Commerce）成为主流。这正是 Softbank 所祈祷的局面。

别忘了，OpenAI 拥有一支极其出色的产品团队。我毫不怀疑他们完全有能力构建技术栈，将广告无缝整合，直至占据你潜意识的每个角落。

他们已聘请 Fidji Simo 担任“Applications CEO”（这是一个新设立的职位），让她全面掌管收入引擎。Fidji 是 Meta 的得力悍将，曾在 Facebook 任职十年，主导 Facebook App 及……广告业务：

她主导 Facebook 应用变现，专注于占 Facebook 绝大部分收入的移动广告。并推出新的广告产品，如视频广告、线索广告、即时体验、轮播广告等。
她推出并发展视频广告，使其成为 Facebook 收入的重要组成部分。

03 理性看待竞争

ChatGPT 将在 2026 年 2 月达到 1B WAU（周活）[28]。

但到 2028 年将拥有 1.5–1.8B 免费用户？这个假设建立在 ChatGPT 完全没有来自任何竞争对手的影响之上，尤其是正在不断逼近的巨头 Gemini，这不现实。

让我们在充分考虑竞争的前提下，做极度保守的增长估算：

2026: 950M 免费用户（1B WAU × 95% 免费占比）
2027: 1.1B 免费用户（市场逐渐饱和，增速放缓）
2028: 1.2–1.3B 免费用户（面临来自谷歌、Claude 的竞争）
2029: 1.4B 免费用户（市场成熟，多玩家共存格局）.

主要的收入增长将来自 ARPU 的提升，而不仅仅是用户数量的增长。

04 预测 ChatGPT 2026 年的收入数据

综合“高用户意向”模型的各项数据，2026 年的情况看起来有所不同了。

基础收入（订阅 + 企业客户 + API） ：$ 25–30B

35M 付费订阅用户[29]：至少 $8.4B（保守假设全员为 $ 20/月的 Plus 档）
实际上会更高，加上 Pro（$200/月）与 Enterprise（定制定价）
企业 / API 收入：2025 年 $2.3B → 2027 年中 $17.4B[30]

广告收入（第一年） ：约 $5.2B

950M 免费用户 × $5.50 ARPU
ChatGPT 日均处理 2.5B prompts —— 在广告主眼中，这既比被动刷屏拥有更高互动性，也具备更强购买意向（尽管滚动浏览能塞进更多广告位，而对话场景天然受限）
现实检验: 这一预测的前提假设是：OpenAI 能够以 Perplexity 已经实际验证过的变现水平，对典型的搜索类查询进行广告变现。

2026 年总收入：约 $30–35B